我们今天讲一个关于私募基金的故事。

所谓私募基金，是指在中华人民共和国境内，以非公开方式向投资者募集资金设立的投资基金。

私募基金财产的投资包括买卖股票、股权、债券、期货、期权、基金份额及投资合同约定的其他投资标的。

而为了安全，基金管理人还会委托银行、券商等具有托管资格的金融机构，对资金进行托管。

在这里，托管银行保管基金资产，监督基金管理人日常投资运作，保护基金投资者的利益。

但即便如此，投资者购买私募产品后，和基金管理人之间还是可能会出现争议。

今天我们就介绍一起基金合同争议的仲裁案件。

事情发生在2017年12月，

私募基金管理人成立了一个A基金，和投资人约定投资范围为D公司股权，期限为1年，从2017年12月到2018年12月。

投资人王先生就认购了这款基金，共计投资100万。

 

同时，私募基金管理人和G公司签署了一份《股权转让协议》，用A基金购买G公司持有的D公司3%的股权，金额共计2000万元。

 

然后，A基金分次向G公司支付股权转让款共计910万。

 

但由于没有达成《股权转让协议》约定的股份过户条件，股权迟迟没有完成过户。而且募集的资金没有达到预期，不足以支付2000万转让款。

 

于是，私募基金管理人就私下与G公司协商，解除了原先的《股权转让协议》，重新签署了一份《协议书》，把910万股权转让款变成基金向G公司的借款。

 

借款期限从2018年5月至2019年10月，借款利率为年化约8%。等到借款期限届满，G公司要清偿全部本息。

就这样，基金管理人把原先对D公司的股权投资，变成了对G公司的债权投资，但这个变更并没有告知投资人。

在2018年的3月、5月和9月，基金分3次向投资人王先生支付了共计6万元的款项。

 

等到了2018年12月，也就是基金合同约定的届满期限，王先生没有等到回款，却收到了一份来自基金联系人的《延期公告》，

 

由于基金管理人未能如期兑付投资收益，而且投资人又发现基金管理人并没有将基金投资于约定的范围，于是王先生愤而向仲裁机构提起仲裁。

面对这个案件，仲裁机构会怎么裁决呢？

 

下面是仲裁庭的几点意见：

 

/1/  关于投资范围

基金管理人是否有权变更投资范围，取决于投资者的授权和基金合同约定。

基金管理人无权随意对投资范围进行调整。

 

本案中基金管理人没有履行诚实、信用、谨慎、有效管理的法定义务，违反了基金合同中关于投资范围的约定。

/2/  3笔款项的性质

本案中，基金管理人向王先生支付了3笔共计6万元的款项，这部分资金对投资人来说算什么收益？

根据基金合同，只有在基金有收益的时候才能分红，

可是在支付6万元的这段时间内，基金的投资并没有产生收益，

 

因此6万元不能算作基金的分红。

 

本案中基金合同约定的是股权投资，并不是借贷合同，没有约定向投资人支付利息，因此这6万元也不属于利息。

 

/3/ 本案合同是否应解除

 

本案基金合同约定，基金的存续期限自本基金成立之日起1年。基金成立时间为2017年12月，在2018年12月已经因存续期限届满。

 

根据合同约定，在没有获得投资人同意的情况下，基金管理人无权单方面对基金存续期进行延长。

本案合同在2018年12月已因期限届满而终止，因此不存在解除本案合同的问题。

/4/ 关于返还投资款和损失赔偿

本案中基金管理人存在违反投资范围和存续期约定、未及时披露基金管理情况等行为，构成了重大违约。

因此，基金管理人应当向投资人返还投资款并支付赔偿款。

那对于违约赔偿责任该如何进行合理的界定呢？

基金管理人不能保证基金财产一定盈利，也不保证最低收益，会有赢有亏，不能按照业绩比较基准来进行赔偿。需要考虑的是管理人承担相应的资金占用成本。

 

最终仲裁庭裁决，基金管理人向王先生返还投资款100万元，并支付2万余元作为赔偿款，驳回投资人的其他仲裁请求。

 

综上，本案的判决结果如下：

总之，基金管理人的核心义务是忠实和勤勉，不得损害投资人利益并要以合理的方式从事管理。而基金合同的法律关系不同于借贷，合同双方需要遵循“卖者有责、买者自负”的原则。

好了，就说到这吧。

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（本文案例由中国证券投资基金业协会高新博审校）

（本期内容由工银瑞信提供）

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