【编者按】投资如同长跑，不仅需要能力，还要有持久的耐力，更要重视时间的价值。——沃伦·巴菲特

为树立科学投资理念，弘扬成熟理性的投资文化，中国证券投资基金业协会向行业征集以“长期投资，价值投资”为主题的投教作品，截至7月26日，共收到82家会员机构报送的百余篇作品。协会将陆续展示上述作品，帮助投资者感受长期投资的力量，让时间的玫瑰慢慢绽放。

对于普通投资者来说，已经有非常多的研究数据表明，个人投资者很难克制自己的内心中的贪婪与恐惧，经常在波动的市场中追涨杀跌、频繁操作。在牛市大涨的时候，争相搭上这趟财富快车，待到股市低迷时，无数投资者则开始大幅抛售，割肉离场。

那么投资者应该领悟到什么呢？

在经历了过去几年连续上涨的牛市行情之后，我们现在回顾多数机构在2018年初始的预测：在全球经济同步复苏的大环境下，市场将能延续2017年的稳步上涨行情。但实际上，进入到2018年以来，美股和很多新兴市场股票，在上半年创出一系列高位之后，先后都经历了2008年金融危机以来最为猛烈的波动和抛售。

站在现在这个时点看，虽然标普500指数距离年初录得的历史最高位仅仅相差约2%，但是在回顾今年2月2日到2月9日的短短6个交易日，市场连续大幅下挫，期间最低下探接近10%。

与此同时，用来衡量市场未来30日预期年化波动率 - 被投资者称之为市场恐慌指数的 - 芝加哥期权交易所波动率指数VIX，期间更是一度涨幅接近500%。

事后回顾这段期间的投资者表现，我们的投资者研究中心数据显示97%的Vanguard产品家庭投资户完全没有进行任何交易。同时在波动最大的那几个交易日里，参与交易的账户也很少超过1%。这些数字来自基于对超过800万美国家庭投资户数据进行的跟踪结果。[1]

通过过去25年的快速成长，种类丰富的ETF基金已经成为全球资本市场中必不可少的投资工具。鉴于ETF基金交易的便利性和灵活性等优势，不同类型的投资者都把其纳入到自己的投资组合之中。根据晨星公司的一项针对美国规模最大的20只ETF基金的研究表明，Vanguard基金的平均持有时间为462.5天，远超过这20只中其他公司基金的持有时间。[2]我们始终认为长期投资是真正帮助投资者在资本市场里获得收益最好的手段，通过投资低成本、多元化、宽基的指数基金，享受长期经济增长给投资者带来的复利回报。

我们也很高兴的看到，Vanguard的投资者们坚持这种理念，在市场出现极端行情的时候没有跟随市场噪音进行频繁交易，而是把更多的把时间和精力关注到长期经济增长和企业盈利增长等这些背后最终支撑投资收益的重要问题上。

或许就像巴菲特先生所说，长期投资者就像寓言里步履蹒跚的乌龟，最终赢得了与投机者的竞赛，而投机者就像那只跑跑停停的兔子。

[1]Vanguard Center for Investor Research，2018年2月

[2]https://www.marketwatch.com/story/vanguard-investors-kept-their-cool-during-stock-market-turmoil-2018-02-16

*投资涉及风险，包括损失本金